Интерфакс. Цены рублевых корпоблигаций на этой неделе могут вновь подрасти в ожидании дальнейшего снижения ставки ЦБ

Котировки рублевых корпоративных облигаций на этой неделе могут вновь умеренно подрасти, отыгрывая ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ, в том числе на заседании 29 апреля, полагают аналитики “Интерфакс-ЦЭА”.

Публикующиеся в последнее время недельные данные по росту потребительских цен в России демонстрируют наметившийся разворот в темпах роста, что говорит о возможном прохождении пиковых значений инфляции, а это, в свою очередь, дает Банку России возможность приступить к смягчению денежно-кредитной политики. Кроме того, улучшение ликвидной позиции банковского сектора позволяет банкам снижать ставки по депозитам, что также будет стимулировать спрос на рублевые облигации. Вместе с тем, сдерживать более активный ценовой рост рублевых облигаций будут сохраняющиеся геополитические и санкционные риски.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе выросла всего в 1,2 раза по сравнению с предыдущей неделей, но все равно осталась ниже средних уровней – суммарный объем торгов на “Московской бирже” за пять торговых дней составил 23,817 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоративных облигаций продемонстрировали заметный рост, отыгрывая как внеплановое снижение Банком России ключевой ставки с 20% до 17% годовых, так и ожидания дальнейшего смягчения регулятором денежно-кредитной политики на фоне замедления темпов инфляции. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,83% и составил 102,12 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 9 по 15 апреля прибавил 0,96%, составив в пятницу 730,75 пункта.

Тенденция к ценовому росту сформировалась еще в пятницу, 8 апреля, после объявленного Центробанком решения о снижении ключевой ставки сразу на 300 базисных пунктов; в начале новой недели инвесторы продолжили отыгрывать ожидания дальнейшего снижения ставки ЦБ РФ. Индекс цен гособлигаций RGBI вырос в понедельник со 119 пунктов до 121,6 пункта. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 29 апреля 2022 года. Дальнейшие решения по ключевой ставке ЦБ будет принимать исходя из оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий, реакции на них финансовых рынков и с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте. При этом Банк России допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Минфин РФ в 2022 году не планирует выходить на внутренний рынок заимствований, заявил глава ведомства Антон Силуанов. “Мы в этом году не планируем выход на внутренний рынок или внешние рынки. Это бессмысленно, потому что стоимость таких заимствований была бы космической”, – сказал министр в интервью “Известиям”. По словам Силуанова, Минфину сейчас “нет необходимости занимать на рынках”. “Мы изменили бюджетную политику, и все доходы, которые поступают в бюджет, включая нефтегазовые и не нефтегазовые, являются источником для наших расходов и ресурсом для погашения обязательств как внутренних, так и внешних”, – пояснил он.

Во вторник торги рублевыми облигациями проходили в боковом диапазоне. Из важной статистики аналитики отмечают данные по исполнению федерального бюджета России за январь-март с профицитом 1,15 трлн рублей, в том числе в марте профицит составил 0,6 трлн рублей. Доходы бюджета в I квартале выросли на 35% в годовом выражении, расходы – на 20%. Профицит бюджета позволяет правительству обходиться без внешних и внутренних заимствований. Если во втором полугодии этого года баланс доходов и расходов ухудшится, то для финансирования расходной части бюджета и обслуживания госдолга могут быть использованы ресурсы Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Активность покупателей рублевых облигаций в середине недели вновь возросла. Участники рынка продолжили отыгрывать ранее сделанные заявления главы Минфина РФ Антона Силуанова, что в этом году Россия не планирует выходить ни на внешние, ни на внутренние рынки займов. При этом опубликованные 13 апреля данные Росстата подтвердили ожидания ослабления инфляционного импульса. Недельная инфляция в РФ замедлилась до 0,66% (1,0% и 1,2% за две предыдущие недели), годовая инфляция выросла до 17,5%. На фоне снижения потребительской активности и замедления инфляции на ближайшем заседании 29 апреля Банк России может понизить ключевую ставку до 15-16% годовых, полагают эксперты.

В четверг доходности рублевых облигаций продолжили снижаться, несмотря на обострение ситуации на российско-украинской границе, где в Брянской и Белгородской областях РФ были зафиксированы прилеты украинских ракет, есть пострадавшие. По данным ЦБ РФ, сокращение выдач необеспеченных потребительских кредитов в марте составило 30-35% от уровня января-февраля этого года. Сокращение потребительского кредитования ослабляет инфляционный импульс и позволяет Банку России более активно снижать ключевую ставку.

В последний день недели на рынке рублевых облигаций преобладали умеренные продажи. Умеренное давление на рынок оказали риски сокращения российского экспорта при усилении санкционного давления и возможное ослабление курса рубля в условиях смягчения валютного контроля. Также сказывалась фиксация прибыли инвесторами после сильного ценового роста за предыдущие две недели.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ГК “Автодор” полностью разместила выпуск облигаций серии 002Р-13 на 800 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 9,39% годовых, купоны годовые. Выплата 1-го купона будет производиться в дату окончания 17-го купона. Срок обращения выпуска – 27 лет, начиная с 17-го года с даты начала размещения по займу предусмотрена ежегодная амортизация. Облигации были размещены по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов в рамках программы серии 002Р объемом 45 млрд 99 млн 900 тыс. рублей. В рамках бессрочной программы бумаги могут размещаться на срок до 27 лет.

ООО Главторг” разместило 42,3% выпуска 3-летних облигаций серии БО-01 номинальным объемом 900 млн рублей, реализовав бумаги на 381,135 млн рублей. Размещение выпуска началось 16 декабря 2021 года. Ставка квартального купона установлена на уровне 14,5% годовых и зафиксирована на весь срок обращения. Ранее компания на долговой рынок не выходила.

ПАО “Ростелеком” (MOEX: RTKM) установило ставку 11-го купона облигаций серии 001Р-02R на уровне 14% годовых. Десятилетний выпуск серии 001Р-02R объемом 10 млрд руб. был размещен в апреле 2017 года по ставке 8,65% годовых. По выпуску предстоит оферта с исполнением 25 апреля.

ПАО “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы” (MOEX: FEES) (“ФСК ЕЭС”) определило ставку 29-го купона облигаций 37-38-й серий в размере 17,69% годовых. Бонды 37-й и 38-й серий на общую сумму 40 млрд рублей были размещены в мае 2015 года. Объем каждого выпуска составляет 20 млрд рублей. Срок обращения бумаг – 35 лет. Ставка 1-го купона бумаг обеих серий установлена в размере 17,9% годовых. Ставка 2-120-го купонов зависит от индекса потребительских цен и определяется как уровень инфляции за год + 1%.

Банк “Северный морской путь” (СМП банк) определил ставку 27-го купона биржевых облигаций серии БО-01 в размере 20,2% годовых. Банк разместил 10-летние бонды серии БО-01 объемом 10 млрд рублей в октябре 2015 года. Ставка 1-го купона установлена в размере 11,2% годовых. Бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставки 2-40-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ, действующая на 5-й день, предшествующий дате начала соответствующего купона, плюс премия в размере 0,2%.

Кроме того, банк “Северный морской путь” определил ставку 27-го купона биржевых облигаций серий БО-02 и БО-03 в размере 17,2% годовых (ставка оказалась на 3 процентных пункта ниже, чем для облигаций серии БО-01, так как эмитент установил ее уже после снижения ключевой ставки ЦБ с 20% до 17% годовых). Десятилетние облигации серий БО-02 и БО-03 на 10 млрд рублей каждая банк разместил в октябре 2015 года. Бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставка 1-го купона обеих серий была установлена в размере 11,2% годовых. Ставка 2-40-го купонов определяется как ключевая ставка ЦБ РФ, действующая по состоянию на 5-й день, предшествующий дате начала соответствующего купонного периода, плюс разница между ставкой 1-го купона и ключевой ставкой ЦБ РФ, действующей на дату установления размера ставки 1-го купона (+0,2%). Ставка текущего купона – 8,7% годовых.

АО “Автобан-Финанс” (SPV-компания ОАО “Дорожно-строительная компания “Автобан”) установило ставку 11-14-го купонов биржевых облигаций серии БО-П01 в размере 10% годовых. Облигации объемом 3 млрд рублей в апреле 2017 года по ставке 13,5% годовых. Ставка текущего купона – 10% годовых. По выпуску 27 апреля предстоит исполнение оферты.

АО “ТрансКомплектХолдинг” (ТКХ, мажоритарий АО “Концерн “Калашников”) установило ставку 7-го купона облигаций серии БО-П03 на уровне 15,5% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск на 4 млрд рублей в апреле 2019 года по ставке 9,75% годовых до оферты с исполнением 27 апреля 2022 года.

ООО “ГТЛК-1520” установило ставку 10-го купона облигаций серии П01-БО-02 на уровне 18,3% годовых. ООО “ГТЛК-1520” завершило размещение 10-летних облигаций объемом 35,6 млрд рублей в январе 2020 года по ставке 7,55% годовых. Ставки купонов по выпуску переменные и рассчитываются по формуле: ключевая ставка на дату расчета + 1,30 процентного пункта. Купоны квартальные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 2,5% от номинала будет гаситься каждый квартал. Облигации размещены в рамках программы серии П01-БО объемом 210 млрд рублей, срок действия программы – 20 лет. Облигации в рамках программы могут размещаться сроком на 10 лет.

ООО “Пионер-лизинг” (Чебоксары) установило ставку 31-го купона облигаций серии БО-П03 объемом 400 млн рублей на уровне 23% годовых. Размещение выпуска номинальным объемом 400 млн рублей началось 26 ноября 2019 года и закончилось 28 августа 2020 года. Купоны ежемесячные. Срок обращения выпуска – 10 лет. Облигации размещались в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

ООО “Сибнефтехимтрейд” установило ставку 4-го купона 5-летних облигаций серии БО-02 объемом 350 млн рублей на уровне 23,5% годовых. Компания разместила выпуск в январе 2022 года. Ставка 2-60-го купонов рассчитывается как сумма ключевой ставки Банка России, действующей в предпоследний рабочий день, предшествующий началу купонного периода, и 6,5%. Купоны ежемесячные. По займу предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты окончания 54-59-го купонов будет погашено по 14,28% от номинальной стоимости, еще 14,32% от номинала будет погашено в дату окончания 60-го купона. Также предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в даты окончания 25-48-го купонов.

ООО “Трейд менеджмент” установило ставку 30-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 14% годовых. Компания разместила 4-летние облигации объемом 200 млн рублей в декабре 2019 года. Ставка 1-го купона была установлена в размере 13% годовых, ставка 2-5-го купонов приравнена к ставке 1-го купона. Купоны по бумагам ежемесячные, ставки 1-48-го купонов определяются согласно ключевой ставке Банка России, действующей по состоянию на седьмой рабочий день, предшествующий дате каждого купонного периода, плюс маржа 6,5%, при этом максимальная ставка не может превысить 14% годовых. Бумаги имеют амортизационную структуру погашения: по 10% от номинала будет выплачиваться каждый квартал, начиная с выплаты 21-го купона. Также эмитент установил возможность досрочного погашения в дату выплаты 24-го купона. “Московская биржа” (MOEX: MOEX) 22 ноября 2019 года зарегистрировала программу облигаций компании серии 001P объемом до 2 млрд рублей. В рамках 50-летней программы облигации могут быть размещены на срок до 4 лет. Ранее компания не выходила на долговой рынок.

ПАО “Трансфин-М” (MOEX: TRFM) установило порядок определения ставки 10-11-го купонов по облигациям серии 001Р-04. Ставки будут привязаны к ключевой ставке ЦБ и рассчитываться по следующей формуле: ключевая ставка Банка России, действующая по состоянию на 3-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 1,5%. Десятилетний выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в октябре 2017 года по ставке 10,5% годовых. Ставка текущего купона – 8,95% годовых. По выпуску предстоит плановая оферта с исполнением 26 апреля.

Россельхозбанк (РСХБ) выкупил по оферте 2 млн 301,732 тыс. облигаций 20-й серии по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, банк выкупил 23,02% выпуска. Выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в апреле 2013 года. Срок обращения займа составляет 10 лет. Ставка текущего купона – 14,25% годовых.

Владельцы облигаций АО “Ситиматик – Нижний Новгород” (ранее АО “Управление отходами-НН”) на собрании одобрили внесение изменений в решение о выпуске облигаций 1-й серии в редакции, представленной в качестве материалов к общему собранию владельцев облигаций. Суть изменений эмитент пока не раскрывает. Компания разместила выпуск на 1 млрд рублей в июне 2012 года, в июле 2016 года эмитент доразместил выпуск на 150 млн рублей. Срок обращения займа – 10 лет, дата погашения – 15 июня 2022 года. Ставка текущего купона – 6,8% годовых.

Владельцы облигаций ООО “РЕСО-Лизинг” на собрании одобрили внесение изменений в решение о выпуске бондов серии БО-05. В повестку дня был вынесен единственный вопрос – “О согласии на внесение эмитентом изменений в решение о выпуске ценных бумаг серии БО-05, связанных с объемом прав по облигациям и (или) порядком их осуществления”. Суть изменений эмитент пока не раскрывает. “РЕСО-Лизинг” разместил десятилетний выпуск облигаций объемом 3 млрд руб. в октябре 2016 года по ставке 12,6% годовых. Ставка текущего, 12-го, купона – 8,2% годовых. По выпуску предстоит оферта с исполнением 8 октября 2024 года.

Банк России не согласовал ходатайство Российского акционерного коммерческого дорожного банка (Росдорбанка (MOEX: RDRB)) о досрочном погашении субординированного облигационного займа серии 02, сообщила кредитная организация. Шестилетний выпуск объемом 300 млн руб. был размещен в декабре 2018 года по ставке 9,75% годовых. Ставка текущего, 7-го, купона составляет 9,5% годовых. У банка нет других выпусков в обращении.

АО “О1 Пропертиз Финанс” смогло выплатить 14-й купон по облигациям серии БО-01 на 448,8 млн рублей, при выплате которого ранее был допущен технический дефолт. Выплата по купону должна была состояться 1 апреля, в качестве причины неисполнения обязательств эмитент указывал “возникшие обстоятельства правового характера, ограничивающие операции в отношении отдельных лиц в соответствии со специальными актами президента РФ и государственных органов”. Таким образом, фактического дефолта по купону компании удалось избежать. Выпуск БО-01 объемом 15 млрд рублей был размещен в октябре 2015 года по ставке 13% годовых с погашением в октябре 2020 года. В сентябре 2020 года владельцы облигаций согласились перенести срок погашения выпуска на 27 сентября 2024 года. Ставка текущего купона по выпуску – 6% годовых.

ООО “Калита” (Омск) допустило техдефолт при выплате 6-го купона по облигациям серии 001Р-03 на сумму 1,602 млн рублей. В качестве причины неисполнения обязательств эмитент указывает “отсутствие денежных средств в необходимом объеме”. Компания разместила 4-летний выпуск на 150 млн рублей в октябре 2021 года по ставке ежемесячного купона 13% годовых. Кроме того, по выпуску, начиная с октября 2024 года, предусмотрена ежемесячная амортизация.

Межрайонный отдел судебных приставов по особым исполнительным производствам управления ФССП по Омской области в целях обеспечения иска Альфа-банка о взыскании задолженности по кредитному соглашению с компанией “Калита” внес постановление о наложении ареста на денежные средства компании, находящиеся в банке. Ранее “Калита”, испытывающая трудности по облигационным выплатам, сообщила о принятие Мещанским районным судом города Москвы к производству искового заявления Альфа-банка о взыскании задолженности по кредитному соглашению от 30 декабря 2020 года. Сумма иска на сайте суда пока не раскрывается, на 28 апреля суд назначил беседу между сторонами. В материалах Арбитражного суда Москвы ранее говорилось еще о двух исках к эмитенту. Первый – от 5 апреля от ООО “Совкомбанк факторинг”, по нему соответчиком “Калиты” выступает ее “дочка” – ООО “Стройтехинвест”, по данному делу от эмитента требуют взыскания 200 млн рублей, предварительное заседание назначено на 26 мая. Второе дело, по которому истцом выступает ООО “РТС-капитал”, а ответчиком только ООО “Калита”, было открыто 11 апреля, сумма требований о взыскании по нему – 9,663 млн рублей, предварительное заседание 31 мая.

ООО “ОР” (прежнее название “Обувь России” (MOEX: ORUP)) допустило дефолт по выплате купонного дохода за 28-й период по облигациям серии 001Р-02 на сумму 9,717 млн рублей. В качестве причины неисполнения обязательств эмитент указывает “отсутствие на расчетном счете эмитента денежных средств в необходимом для исполнения обязательств размере”. Компания разместила 5-летний выпуск на 1 млрд рублей в январе 2020 года по ставке 12% годовых. Проблемы с исполнением обязательств по облигациям компания начала испытывать с выпуска бондов БО-07 (основной владелец Промсвязьбанк (MOEX: PSKB)). Вслед за дефолтом по выплате “тела” долга облигаций БО-07 последовал дефолт по выплате амортизационной части бондов 001Р-01, а также техдефолт по досрочному погашению данного выпуска и техдефолт по выплате купона бондов серии 001Р-02, далее последовали техдефолты по выплате купонов по еще четырем выпускам бондов – серий 001Р-03, 001Р-04, 002Р-02 и 002Р-03. В настоящее время в обращении находятся 8 выпусков облигаций ООО “ОР” общим объемом около 4,75 млрд рублей. “Московская биржа” с 7 февраля ограничила режим торгов облигациями OR Group серий 001P-01 – 001P-04 и 002P-01 – 002P-04 дефолтными режимами торгов “Облигации Д – Режим основных торгов”, “Облигации Д – РПС” и “Облигации Д – РПС с ЦК”.